棕榈油：B40相干计策频出，棕榈油价钱波动加重

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　　卓创资讯棕榈油商场分析师轩东爽

　　【导语】2024年8月于今，B40生柴计策一直是商场温雅的热门，需求增多预期提振棕榈油价钱合手续走高。但近期由于B40计策宽限落地以及相干音问导致商场对其预期的变化，激发棕榈油价钱下降后宽幅震撼。为胜利推广B40，印尼政府推出一系列相干举措，春节后B40落地概率较大，仍将利多棕榈油需求，从而对价钱酿成守旧。

　　印尼生物柴油行业快速发展

　　为了缩小石化燃料入口依赖度，印尼自2008年运转推广生物柴油，夹杂比例为2.5%，即B2.5。2015年景就棕榈油基金机构（BPDPKS），用于惩处生物柴油专项补贴基金，而况在2016年之后，印尼国内密集出台一系列强制掺混义务计策。在补贴激励和计策股东的双重添砖加瓦下，印尼生物柴油产能参加快速彭胀时间，到达2023年年头，印尼在世界范围内强制推广B35。2014-2024年，印尼生物柴油掺混率5%快速提高至35%。

　　B40计策出台导致棕榈油价钱波动加重

　　2024年8月，印尼动力和矿产资源部晓喻，自2025年1月1日起，坚定制实施含有40%生物柴油的生物燃料油（BBM）措施，行将生物柴油中棕榈油的强制性掺入比例从35%提高到40%，导致商场对棕榈油需求预期大幅增多，也由此奠定了2024年下半年棕榈油价钱强势高涨的主基调。但近期由于B40计策实施的不确定性以及相干音问导致商场对其预期的变化，激发棕榈油价钱波动加重。

　　导致B40宽限落地的主要原因是印尼政府面对较大资金压力，无法对生柴企业进行合手续补贴。印尼生物柴油补贴基本依赖于BPDPKS，而BPDPKS收入的主要开头等于出口棕榈油极其繁衍品征收的出口专项税（Levy）。由于棕榈油与原油价差合手续走高，在面对更高的夹杂比例时，政府需要更多的资金补贴给生柴企业，但现时存在较大资金缺口，为了胜利股东B40，印尼政府也持续推出了一系列相干举措。

　　一、估量提高Levy出口专项税

　　2024年12月，印度尼西亚首席经济部长示意，印尼将把毛棕榈油出口专项税（Levy）从现在的7.5%提高到10%，一朝财政部发布相干律例，将实施调遣后的出口专项税。基于2025年1月印尼CPO参考价钱1059.54好意思元/吨，若Levy提高至10%将导致出口专项税从79.5好意思元/吨提高至106好意思元/吨，增多26.5好意思元/吨，但此种举措仍入不敷出，资金缓解进度有限。另外，现时印-马税差一经高达150好意思元/吨，若印尼再次提跳动口税，二者税差仍有走高可能，从而削弱印尼棕榈油出口竞争力，导致税收减少，可能导致印尼财政压力进一步增多，故仅依靠提高Levy税收无法维系生柴补贴合手续披发。

　　二、缩小生柴补贴披发范围

　　‌2025年印尼生物柴油的配额为1560万千升‌，其中大家部门（PSO）分派额度为755万千升（48%），非大家部门（NPSO）分派额度为805万千升（52%）。2024年12月，印尼动力与矿产资源部发布文献泄露，棕榈油基金机构补贴机制将仅限于大家部门，而非大家部门分娩配额并未纳入到政府补贴机制内。此措施将大幅减少补贴资金，减轻政府财政压力，但同期也导致非大家部门资本提高，掺混意愿或将削弱，从而缩小生物柴油分娩积极性，对棕榈油需求量或不足商场预期，激发棕榈油商场脸色转空。但1月7日据商场音问，印尼国度石油公司与非大家部门合营，瞻望80%的分派额度不错已毕。此音问缓解了前期商场对于生柴掺混意愿缩小的担忧，提振商场脸色。

　　三、截止相干摒弃油脂出口

　　2025年1月8日，印尼商业部发布了对于出口摒弃食用油和其他棕榈油残留物的章程，以确保政府低价食用油估量的原材料供应，并支合手B40生物柴油夹杂的实施。印尼政府将在与相干部门的会议上决定出口估量，出口商或将恳求出口许可证，但相干服气并未落实，需温雅后续计策公布情况。若印尼截止本国摒弃油脂出口，转为内销后大部分用于生物柴油领域，缩小生柴分娩资本，减少印尼政府基金补贴压力。但会导致棕榈油的需求量下滑，利空棕榈油商场。

　　生柴计策提振棕榈油需求

　　对于B40生物柴油计策，印尼政府示意在强制推广期运转前将有纰漏1个半月的过渡期，企业在此时间耗尽剩余的B35生物柴油库存，并对相干技巧进行调遣。春节后B40落地预期较高，对棕榈油需求存在提振。连年印尼生物柴油对棕榈油需求量占比逐年提高，2024年1-10月生物柴油需求量941万吨，占比47.7%，瞻望2024年印尼生物柴油行业对棕榈油的需求量为1160万吨傍边。实施B40后，瞻望对棕榈油需求量增多250万吨傍边，需求端对棕榈油价钱酿成守旧。

　　通过近期印尼一系列相干举措可评释注解政府对于B40计策积极推广的决心，生柴行业对棕榈油需求的增多在一定进度上会对其价钱起到守旧和推行为用。

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包袱裁剪：李铁民